智通財經(jīng)APP獲悉，國元證券發(fā)布研究報告稱，用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH）全資控股柚子移動，布局2C低代碼平臺。預(yù)測公司2021-2023年營業(yè)收入為110.08、134.36、160.21億元，歸母凈利潤為12.48、15.53、18.58億元，EPS為0.38、0.47、0.57元/股，對應(yīng)PE為86.57、69.55、58.15倍。維持公司2021年16倍的目標(biāo)PS，對應(yīng)的目標(biāo)價為53.85元，維持“買入”評級。

國元證券指出，公司在傳統(tǒng)企業(yè)管理軟件領(lǐng)域深耕多年，行業(yè)地位穩(wěn)固。6月3日收盤后，公司發(fā)布《關(guān)于受讓柚子(北京)移動技術(shù)有限公司100%股權(quán)并向其增資暨對外投資的公告》。

國元證券主要觀點如下：

全資收購柚子移動100%股權(quán)并增資，進(jìn)一步加強(qiáng)YonBIP生態(tài)

根據(jù)公告，公司擬以現(xiàn)金人民幣1.51億元受讓柚子香港持有的柚子移動100%的股權(quán)。同時，公司擬以現(xiàn)金人民幣7900萬元對柚子移動增資，其中等額于688.50萬美元的人民幣金額計入注冊資本，剩余金額計入資本公積，增資款將用于柚子移動的業(yè)務(wù)拓展、運營資金、對外投資及根據(jù)股東會審議通過的資本性支出、財務(wù)預(yù)算方案和商業(yè)計劃確定的其他用途。此次收購使得公司成為國內(nèi)少有的具備從前端到后端，從2C應(yīng)用到2B應(yīng)用的完整低代碼平臺廠商。低代碼平臺的商業(yè)模式離不開生態(tài)，此次收購將柚子移動的低代碼開發(fā)能力融入公司的BIP生態(tài)體系，是對YonBIP生態(tài)的進(jìn)一步加強(qiáng)，從而借助生態(tài)的力量真正釋放低代碼平臺的商業(yè)價值，加速YonBIP商業(yè)創(chuàng)新平臺為全球企業(yè)提供數(shù)智化轉(zhuǎn)型服務(wù)的進(jìn)程，共同推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

柚子移動是一家低代碼開發(fā)平臺公司，擁有國內(nèi)最大的第三方開發(fā)者生態(tài)

柚子移動是一家擁有成熟開發(fā)者生態(tài)的低代碼平臺公司，迄今已經(jīng)聚合了眾多國內(nèi)外第三方主流PaaS和SaaS云服務(wù)商的API，擁有公有模塊超過1300個、私有模塊超過20000個、公有API超過20000個，可供開發(fā)者一鍵調(diào)用，進(jìn)行各種類型的應(yīng)用開發(fā)，其面向有數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新需求的企業(yè)，通過自研的跨平臺開發(fā)技術(shù)與低代碼效率工具，持續(xù)加速IT生產(chǎn)力的變革。柚子移動經(jīng)過多年的深度運營，迄今已有100萬注冊開發(fā)者廣泛使用，建立起了國內(nèi)最大規(guī)模的第三方開發(fā)者生態(tài)。根據(jù)公告，2020年，柚子移動的營業(yè)收入為3919.41萬元，凈利潤為-653.70萬元，尚未盈利。

風(fēng)險提示：新冠肺炎疫情反復(fù);云服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型推進(jìn)不及預(yù)期;新產(chǎn)品研發(fā)及推廣進(jìn)度低于預(yù)期;人才流失;行業(yè)競爭加劇;柚子移動的整合及未來業(yè)務(wù)的拓展不達(dá)預(yù)期。